隔夜美股大幅反弹,同时昨日的深V反弹形成双底预期,沪深两市股指早盘受此影响,高开高走,甚至涨超3%。
但观察北向资金可以看出,尽管持续走高,但北向资金并不买账,反而持续净净流出,投资者分歧自然也就有所加大。
午后,美股期货再次熔断,欧洲跌幅扩大,北向资金持续净流出,沪深两市股指持续震荡回落,多头冲高的欲望逐渐减弱。
截至收盘,跌1.83%,跌1.7%,创业板指跌1.6%,两市合计成交8369.85亿元。北向资金持续净流出,今日合计净流出超60亿元。
01 美国又放了这些大招
祭出金融危机时王炸
在周日紧急降息100个基点+7000亿QE的组合拳未能快速奏效后,周二,美联储再度祭出“大杀器”,市场呼声最高的商业票据工具终于落地。
美联储通过建立商业票据融资机制(CPFF),以支持信贷流向家庭和企业。3月20日将可使用,到期时间最长90天。
商业票据是一种企业短期债务,期限可以长达9个月。购买者通常是银行或等机构投资者。由于风险小,银行往往乐于购买,也成为企业重要的融资手段。
美联储上一次使用商业票据融资工具还要追溯到2008年金融危机时。由于金融危机的发生,投资者担心不能收回资本而不愿购买此类商业票据。美国的短期无担保商业票据市场几乎陷入停顿,银行惜贷使得企业一度无法获得贷款。为恢复金融系统流动性,2008年10月7日,美联储宣布大量购买企业短期无担保商业票据。
直接向美国人发钱
为遏制新冠疫情蔓延对经济的影响,特朗普政府正在讨论一项计划,可能涉及多达1万亿美元的支出。美国财政部长姆努钦警告,如果不采取行动,新冠病毒或导致20%失业率,此次病毒影响可能比2008年经济危机更严重。特朗普政府正讨论1万亿美元刺激计划,包括两周内直接向部分民众派发超过1000美元现金。
姆努钦提议,4月底之前派出2500亿美元的支票,如果美国仍处于国家紧急状态,将在四周后再寄出总额5000亿美元的支票。
“美国人现在需要现金,”姆努钦在白宫新闻发布会上说。“我是说在接下来的两周内。”
“总统告诉我,我们现在必须这么做,”姆努钦补充道。
3000亿美元延期纳税
姆努钦还表示,将给予企业高达1000万美元,个人高达100万美元的延期纳税批准。在总体税务上,姆努钦证实特朗普将会批准总共3000亿美元的延期纳税。同时,这一万亿美元中的一部分也会用来援助小企业和救助行业。
姆努钦在发布会上回答有关股市运转问题时称,“每个人都希望金融市场保持开放;如果有必要,我们可能缩短市场的工作时间。但美国人民应能知道,我们将尽一切努力确保他们能够动用存放在银行、股市以及401k养老金里的钱。”
姆努钦承认,如果不采取措施,新冠肺炎将会导致失业率飙升至20%。
美联储卡什卡利
02 为何重新启动商业票据购买?
中金公司发布表示,如此短时间内货币宽松再度加码,金融条件继续紧缩是主要原因。
中金公司宏观分析师张梦云在研报中表示,从2008年经验看,商业票据购买确实起到降低信用息差的效果。“但当前市场情绪紧张导致的金融条件收紧,以及企业可能面临的现金流压力,其根源均来自疫情冲击。因而,治本之策在于各国齐心协力加强‘战疫’,尽快遏制疫情扩散。”
(002736,)策略分析师燕翔在发布的研报中表示,当前美股市场的一个重要的风险爆破点在于,疫情导致的经济停滞会使得很多企业现金流断裂,叠加美股很多过去发债债务杠杆率巨高,这会使得债务违约有可能出现,进而导致整个金融体系出现系统性风险。
“但是,债务杠杆率高本身并不是股价下跌的充分条件,但确实也埋下了隐患,这个隐患这次被疫情刺破了。” 燕翔指出,疫情在全球的扩展蔓延,使得经济活动大幅缩减甚至停滞,旅游餐饮、交通运输等行业首当其冲。
那么,这次疫情美国有没有可能进入金融危机模式?未来会怎么样?燕翔认为,美国发生金融危机模式的风险是存在的,但最终不会进入到金融危机模式(即金融机构大量倒闭),美联储后续货币政策持续加码救过来的可能性较大。
03 海外风声鹤唳之声不断
高盛紧急大会场面堪比“雷曼周日”
几乎就在美联储宣布降息至零+QE5的同时,高盛召开了一场紧急大会,连线了大约1500位客户和企业,场面完全可以用“雷曼周日”(“Lehman Sunday”)来形容。
差不多是一年之前,高盛还大胆预测2019年美联储将加息4次,结果美联储现在降息到了零,还推出史无前例的QE/回购操作。如今,高盛首席屈服了,在一份报告中宣布“世界已经进入衰退”。
会议上提到的要点如下:
50%的美国人会感染新冠病毒(1.5亿人),因为它具有很高的传染性。
70%的德国将感染(5800万人)。这将是下一个疫情大爆发的经济体。
预计接下来的八周将是疫情高峰,之后会下降。
标准普尔500指数将在2020年整体出现-15%至-20%的负增长。(而这一跌幅已经在3月16日提前实现)
市场疯传桥水爆仓
桥水基金算是全球最大的,它的传奇故事总是在市场流传,而其创始人达里奥更是神话一般的人物。但是就在这两天一则桥水爆仓的消息传出。
截至上周,今年以来桥水旗舰Pure Alpha对冲基金大跌20%,由桥水捧红风险平价策略(risk parity)基金3月以来也大幅下挫。2020年是该策略自2008年以来最惨烈的一年,标普500风险平价指数在上周的5个交易日重挫10%。
据第一,基金桥水已建立140亿美元空头头寸,押注欧洲公司股票因疫情而持续暴跌。但上述押注不够多,旗舰基金今年巨亏约20%,知情人士称亏损主要是股市多头仓位和空头仓位所致。
股票组合蒸发800亿美元
根据美国机构仓位跟踪网站Guru Focus的计算,自2月19日到3月16日,“股神”巴菲特的组合已经损失约802亿美元,跌幅为32%。
其中,巴菲特的前三大持仓苹果公司(NASDAQ:AAPL)、美国银行(NYSE:BAC)和可口可乐公司(NYSE:KO)分别跌去199.5亿美元、132亿美元和58亿美元。2020年1月1日至3月16日,巴菲特投资组合的市值下跌713亿美元,跌幅为29%。同期,标普500指数下跌了26%。
04 为什么不避险了?
黄格周二上涨,原因是黄场连续5个交易日下跌,导致大量逢低买进者入场。美联储宣布重启金融危机时期对短期公司债的购买,以及白宫酝酿1万亿美元刺激计划的消息,为金价提供了进一步支撑。
美联储近期降息力度过猛,美股波动超过金融危机时期 ,VIX指数创出历史新高。美联储这几年一直强调温和的利率环境,此前利率决议会议甚至有加息倾向。而这次突然把长期死守的利率降至0外加7000亿QE着实加剧了市场恐惧情绪。
疫情也在实实在在影响到实体经济,市场货币流动性出现问题可能十分严重,以至于要抛售去补充紧缺的动性,这也促使金价进一步走低。