突发！市场疯传桥水爆仓！全球市场再陷连环炸，黄金坑还是美丽的

　　意料之外，情理之中！

　　在特朗普发大招之后，狂欢仅仅维持了半天。

　　今日午后，市场疯传桥水爆仓，随之而来的则是的快速下跌。

　　01 全球再度开启下跌模式

　　在周日紧急降息100个基点+7000亿QE的组合拳未能快速奏效后，周二，再度祭出“大杀器”，市场呼声最高的商业票据工具终于落地。

　　隔夜美股大幅反弹，同时昨日的深V反弹形成双底预期，沪深两市股指早盘受此影响，高开高走，甚至涨超3%。

　　但观察北向资金可以看出，尽管持续走高，但北向资金并不买账，反而持续净流出。

　　午后，随着不利消息传来，美股期货再次熔断，欧洲跌幅扩大，A股三大指数冲高回落，截至收盘，跌1.83%，跌1.7%，创业板指跌1.6%，两市合计成交8369.85亿元。北向资金持续净流出，今日合计净流出超60亿元。

　　同时，日韩股市悉数跳水翻绿，其中韩国KOSPI指数收盘下跌4%，跌至自2010年以来最低水平。日经225指数收盘跌1.68%，报16726.55点。

　　亚太市场中仅泰国股市收红，菲律宾、印度、印尼等多个国家股市走跌，最猛的跌近8%。当天，巴基斯坦股市暂停交易。

　　02市场疯传桥水爆仓

　　桥水基金算是全球最大的，它的传奇故事总是在市场流传，而其创始人达里奥更是神话一般的人物。但是就在这两天一则桥水爆仓的消息传出。

　　截至上周，今年以来桥水旗舰Pure Alpha对冲基金大跌20%，由桥水捧红风险平价策略（risk parity）基金3月以来也大幅下挫。2020年是该策略自2008年以来最惨烈的一年，标普500风险平价指数在上周的5个交易日重挫10%。

　　据第一，基金桥水已建立140亿美元空头头寸，押注欧洲公司股票因疫情而持续暴跌。但上述押注不够多，旗舰基金今年巨亏约20%，知情人士称亏损主要是股市多头仓位和空头仓位所致。

　　不过，在网络流传的一份《每日观察》中，雷·达里奥向投资者回应了部分质疑，并贴出了旗下基金今年的净表现。

　　All Weather （10%波动率）下跌约12%。

　　All Weather （12%波动率）下降了约14%。

　　All Weather China RMB已经下跌了约9%。

　　Pure Alpha （12%的波动率）下跌了约14%。

　　Pure Alpha （18%波动率）下跌了约21%。

　　Pure Alpha Major Markets （14%的波动率）下跌了约7%。

　　Pure Alpha Major Markets （21%的波动率）下跌了约11%。

　　Optimal portfolio （10%的波动性）下跌了约18%。

　　文章称，目前配置的损失等同于此前最差表现时期，但并未提到爆仓一事，而知情人士表示，目前亏损主要是在股市多头仓位和国债空头仓位。

　　与此同时，持有大量现金的也未能幸免于难，根据美国机构仓位跟踪网站Guru Focus的计算，自2月19日到3月16日，“股神”巴菲特的组合已经损失约802亿美元，跌幅为32%。

　　其中，巴菲特的前三大持仓苹果公司（NASDAQ:AAPL）、美国银行（NYSE:BAC）和可口可乐公司（NYSE:KO）分别跌去199.5亿美元、132亿美元和58亿美元。2020年1月1日至3月16日，巴菲特投资组合的市值下跌713亿美元，跌幅为29%。同期，标普500指数下跌了26%。

　　03黄金怎么也不避险了？

　　过去一周，黄金一度经历暴跌，还在周一遭遇罕见崩盘，从1570美元/盎司下挫近百美元，最低跌至1458美元/盎司。值得庆幸的是，好在黄金并未跌破1440美元/盎司的技术支撑位，这才没有继续引致更强恐慌。

　　不过，除却流动性短缺理论外，美国交易员提出了一种解读黄金暴跌的新观点。

　　与其他市场一样，黄场也容易受到投机和波动的影响。归根结底，与大多数大宗商品一样，黄格还是由供求关系推动的。

　　根据世界黄金协会的数据，过去几年黄金的年产量接近2500吨。约2,000吨用于、和牙科生产，约500吨用于散户投资者和交易所交易。也就是说，80%的黄金需求都是来自于实体，而只有20%来自“投机资金”。

　　在一般情况下，那“80%”的实体需求一般变化不会很大，因此价格变化取决于另外20%的投机需求变化；但疫情冲击的这一次，黄金的大幅下跌正式因为那“80%”的需求出现了变化，当多国实施旅游禁令后，珠宝和工业的需求大幅受挫。

　　因此，即使20%的投机需求增加，也无法抵消那“80%”实体需求的大幅下跌，这或许可以解释近期黄金“匪夷所思”的走势。

　　04“黄金坑”机会还是美丽的“陷阱”？

　　从过去一百年来看，包括西班牙流感在内的传染病的历史资料来看，这次的疫情最终会消失，很可能是在几个季度以后，届时经济活动将恢复正常。历史上的传染病都没有对经济的长期增长产生持续影响。

　　安信证券称，现在疫情已经在全球范围之内爆发，从年内最高点到最低点来估算，的跌幅为12%多一些，的跌幅为17%，美股的跌幅为28%出头，欧洲市场跌幅可能在34%，韩国市场大概在19%多，日本市场也在22%左右。

　　可以看到，欧洲作为疫情爆发中心，跌幅要大于美国；而疫情控制较好的亚洲总体跌幅就小于欧美市场。市场的跌幅与各地区控制疫情有着直接的关系。

　　以欧洲为例，迄今为止，大概跌了超过30%。如果疫情爆发之前的欧股水平是合理的话，那么几个季度以后，随着疫情的消失，市场应该回到原有水平，这意味着欧股在现在位置上涨50%。

　　高善文认为，从深层次来看，市场担忧的问题更为长远。尽管疫情的冲击是一次性的和短期的，但由此带来的经济衰退会影响企业的信心和预期，进而促使企业缩减投资，从而对经济造成次生性伤害。经济从严重衰退滑向长期停滞，债务-通缩恶性循环。

　　而面对这样的局面，发达国家的中央银行几乎没有政策空间。欧洲、日本已经长期负利率，美国的利率下调空间也十分有限。